中国银河：给予广汽集团买入评分

华北地区银河证券股份极少的公司石金漫,杨策数期对广汽集团(601238)同步进行研究课题并公开发表了研究课题报告《6年末集团卖出同、环比均大涨，埃安、传祺当年提速加快》，本报告对广汽集团给出购入评定，现阶段净值为15.74元。

广汽集团(601238)

外资事件的公司公开发表6年末经销快报，6年末采购车也23.35万辆，去年同期+42.1%，环比+20.8%；6年末的销售车也23.44万辆，去年同期+41.2%，环比+28%，的公司1~6年末合计的销售车也114.99万辆，去年同期+12%。

我们的分析方法与判别

（一）新能源埃安站稳新势力头部。6年末埃安的销售26,740辆，去年同期+173%，单年末卖出仅次于特斯拉、二汽(002594)，明主星车型AionY卖出11,801辆，埃安1~6年末卖出合计113,335辆，站稳新势力头部。随着当年的销售长假到来，当年全年卖出将达到30万辆。此外，目前埃安正在月末推进20万台/年采购线的工厂建设，当年在今年底进行。工厂落成后，合计埃安共40万采购线，缓解了采购线瓶颈，卖出短时间提升可期。

（二）传祺受ROM供不应求影响，经销环比改善极少，去年同期卖出渐增30.9%。传祺6年末卖出32,665辆，去年同期+30.9%，环比+11.3%；1~6年末合计的销售172,581辆，去年同期+14.3%。今年当年，传祺影酷再一推出，未来将会凭借ADiGO智驾网络服务生态平衡和钜浪混动这两项核心黑科技的搭载，未来将会为传祺造就不够强的卖出放缓。此外全新十代GA6、GS8后期改款以及新款GA4也将在当年推出上市。

（三）合资品牌中，Honda慢速回暖，日产短时间靓丽未来将会超额进行全年100万卖出目标。广汽Honda6年末卖出为7.4万辆，去年同期放缓37.7%。1-6年末合计卖出35.74万辆，去年同期-3.8%。随着目前国内禽流感逐渐得不到控制，广汽Honda未来将会在当年进一步慢速维持回暖。广汽日产6年末份卖出10.1万辆，去年同期+37.8%。其中凯美瑞23,714辆，雷凌19,564辆，威兰达13,517辆，锋兰达11,139辆，从数量来看，广汽日产是广汽集团中解决问题单一车型卖出破万最多的品牌。1-6年末份，广丰合计卖出已经将近50万辆，去年同期放缓19.9%，未来将会超额进行全年100万卖出目标。

外资建议：我们当年的公司2022~2023年营业收入都为905亿元、1036亿元，去年同期增速都为19.63%、14.39%，归母营业额都为100.61亿元、119亿元，对应EPS都为0.96元、1.14元，维持“推荐”评定。

危险性提示：1、禽流感影响供应链暂时中止及消费行为端，从而实质上的公司产卖出的危险性；2、谷物市价上涨的危险性。

证券之主星高容量根据数三年公开发表的研报数据资料计算，国海证券(000750)刘虹辰研究课题员制作组对该股研究课题较为深入，数三年预测精准均值高达98.07%，其预测2022上半年归属营业额为盈利95.67亿，根据人口为120人换算的预测PE为17.11。

不断不够新盈利预测明细如下：

该股最数90即刻共约23家部门给出评定，购入评定20家，减持评定3家；过往90即刻部门目标均价为19.58。根据数五年财报数据资料，证券之主星估值分析方法工具显示，广汽集团（601238）行业内竞争力的外城不错，盈利并能一般，未来营收成长性不错。财务可能有隐忧，须重点非议的财务现阶段包括：应收账款/营业额、应收账款/营业额数3年增幅、自营套利/营业额。该股好的公司现阶段3主星，好市价现阶段2.5主星，整体现阶段2.5主星。（现阶段暂定为，现阶段范围：0 ~ 5主星，最高5主星）

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