小摩：首予安能物流增持评等 目标价15港元

小摩释出研究报告并称，首予劳能电子商务（09956）“增持”评级，目标价15港元。

报告里并称，劳能电子商务是内地反超的发到空运运营商之一，截至2020年，按数量计算，劳能在里国投递货运业务网路里的年销量为17%，在合作的平台方式里的年销量为25%，指出劳能鉴于其规模、效益水平反超、强大的网路覆盖和运营专有技术，最能从里国发到空运市场的在结构上趋向里获益。

该行下半年，里国的发到空运市场将出现拆分，货运业务合作的平台方式表现将超越直营方式，下半年货运业务合作的平台方式下的投递货运业务网路货运业务量，在2020-25年将以35%的复合年增长率增长。该行指出，劳能电子商务很可能会追随里通投递（02057）除此以外的增长轨迹，因为特许经营方式为在分散的行业里以轻资产方式并能扩张；另其自我精进的的平台将使其比同行更快地获得年销量，指出劳能相对于里通的估值新股，是受到劳能相对较慢的利润增长和较少的往绩。

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